當前蘋果各合約都為25/26果季的新季合約，市場博弈的重心在新季果的預期估值，因此要從現貨銷售和新季生長兩個方面考慮。現貨端上，本季總入庫量偏低，加之前期出庫進度良好，當前剩余庫存處于歷史低位，且貨源集中在客商手中，支撐現貨果價底部空間。不過夏季時令水果集中上市后，經歷多輪上漲的蘋果，性價比不高，終端維持剛需采購為主，五一之后蘋果出庫進度明顯放緩。現貨處于供需雙弱階段。新季生長方面，4月中旬，西北產區遭遇大風沙塵天氣，導致坐果率不佳，引發市場減產擔憂情緒。套袋工作開展后，隨著套袋進度的推進，實際套袋數量好于坐果率。主要在于果農通過“多留果”的方式，減少了坐果率不佳帶來的影響。展望后市，現貨步入需求淡季，不過低庫存支撐下，價格整體持穩。在本季后期果價格偏硬的背景下，早熟品種上市初期，價格預計偏強運行。套袋初步定產下，新季減產幅度不大，低于之前預期，盤面估值有所下調。但新季果在10月下樹之前，仍會受到氣候對產量、質量的擾動，最終產量還需觀察。在此多空因素并存的背景下，三季度盤面缺乏單邊驅動，整體以震蕩看待。如沒有遭遇大范圍氣候影響，新果生長狀況良好的前提下，進入四季度，新果上市后，面對整體表現偏淡的市場，果價將面臨承壓走弱的局面。蘋果2510、2601合約建議區間7000-8000元/噸。

一、行情回顧

收購價偏低，刺激終端需求增量，本季蘋果走貨順暢，價格偏強運行。

第一階段：2025年1月，主力合約在6700-7000元/噸區間低位震蕩。

元旦過后，春節備貨陸續開啟，產區備貨氛圍平淡，以低價區貨源為主，終端走貨偏緩，現貨價格穩中偏弱。需求壓制果價回暖，但仍有節前備貨需求支撐，主力2505合約低位震蕩。

第二階段：2025年2月-2025年4月，主力合約偏強運行，并上破8000元/噸。

春節走貨順暢，庫存低于去年同期，累庫風險降低，支撐節后客商補貨積極性較強，盤面看漲情緒升溫，一度漲至7500元/噸一線。不過終端消費進入淡季，終端走貨一般，客商補貨趨于謹慎，出庫進度放緩，盤面一度回落至7000元/噸一線。臨近4月，清明、五一雙節備貨提振下，產區去庫持續提速，剩余庫存步入歷史低位，支撐現貨價格偏強運行。加之西北局部坐果率問題引發減產擔憂，主力2510合約上破8000元/噸。

第三階段：2025年4月-2025年6月，主力合約回落，并在7500-7800元/噸附近震蕩。

五一過后，節日效應退卻，加之夏季時令水果集中上市，蘋果消費步入淡季。產區有一定惜售心態，不過終端走貨放緩，對高價果接受度不高，現貨價格持穩。新季產量存有分歧，隨著套袋工作推進，套袋數據高于預期，減產程度預期下降，加之需求步入淡季，盤面有所回落。但低庫存以及未來天氣擾動的支撐下，多空僵持，主力合約回落后，進入震蕩。

二、蘋果基本面分析

2.1

需求步入淡季 果價漲勢受阻

截至6月24日，洛川70#半商品均價4.8元/斤，價格較去年末環比上漲1.2元/斤，較去年同期高出0.7元/斤；棲霞80#一二級均價4.1元/斤，較去年末環比上漲0.35元/斤，較去年同期高出1.1元/斤。相較于2024年果價持續弱勢運行，2025年的果價走勢整體偏強。主要源于收購價的差異，24/25果季收購價偏低，性價比較為突出，刺激終端需求表現旺盛，走貨較為順暢，也使得價格偏強運行。不過隨著果價走強，性價比優勢不再突出，加之夏季時令水果量大價低，終端對蘋果繼續提漲的接受度不高，果價漲勢受阻，整體持穩。

截至6月24日，廣東主要批發市場6月的日均到貨量為14.6車，較5月日均到貨量減少7.4車，較去年同期持平。蘋果消費具有明顯季節性特征，受時令水果沖擊以及節日效應影響較大。五一過后，缺乏節日提振，又正值應季時令水果上市，蘋果經過之前上漲，已沒有價格優勢，終端對蘋果按需采購為主，市場到車量持續下滑，低位運行。